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南方投资副总监李源海:我会延续我的投资理念

发布时间: 2021-10-21? 来源:本站原创 作者:admin

  自2007年南方基金公司总助兼市场总监谢爱龙、南方现金增利基金经理张纪林辞职开始,南方基金便开始了频繁的人事变动。

  在经历了2008年人事大换血后,2009年4月,南方基金投资总监王宏远“出走”;随后,南方基金“老”基金经理冯皓、谢伟鸿,投资部总监苏彦祝等人也陆续离职。

  随着“自家人”不断离开,善于“闭门造才”的南方基金也加大了对外招募人才的力度,现任南方基金投资部副总监的李源海,就是南方基金从申万巴黎“挖”过来的;原泰达荷银投资副总监史博也加入到了南方麾下。

  随着外来人才的加入,南方基金投研体系也将面临重建。而正处在“磨合期”的南方基金,在2009年的整体业绩并没有太多亮点,银河证券基金研究中心数据显示,在2009年124只标准股票型基金排名中,南方基金旗下7只基金平均收益率仅为58.52%。

  在起跑线略显落后的情况下,外援们能否在南方基金中发挥出重大作用,帮助南方基金重整旗鼓?

  2010年1月30日,李源海正式从张慎平手中接手南方积极配置。这位在申万巴黎工作时就擅长逃顶、抄底的基金经理,究竟会给南方积极配置带来怎样的变化?

  周三(3月10日)收盘后,李源海接受了《每日经济新闻》记者的电话采访。此时的他,才刚刚接手南方积极配置23个交易日。整个2月,南方积极配置的净值增长率为3.74%,在偏股型基金中排名已较为靠前。

  从金融业到证券业再到基金业,李源海这一路走来基本上可说是水到渠成:武汉大学金融系硕士毕业,1999年开始从事金融工作,先后在中国银行深圳市分行、湘财证券、天同基金(现万家基金)、申万巴黎工作。2009年8月,李源海加入南方基金,任职于产品开发部;2010年1月,担任南方基金投资部副总监,1月30日,正式管理南方积极配置。

  毫无疑问,在不确定性的市场环境中,管理一只基金的难度在加大。他会以什么思路来管理这只基金?更重要的是,作为投资部副总监的李源海,将会对旗下基金带来什么样的投资风格?

  李源海逃顶、抄底的本领,还要从其管理的申万巴黎盛利强化配置混合型基金说起。2006年2月至2009年8月,李源海任该只基金的基金经理。

  2007年9月底,在上证指数处于5500点高位时,这只偏债混合型基金先知先觉,股票仓位开始降低。整个2008年,上证指数暴跌66%,但盛利强化配置全年跌幅仅8.8%。特别是在上证指数跌幅最大的第三季度,该基金持有的股票市值只有267.06万元,仅占总资产的2.9%。

  2008年7月到2009年8月期间,李源海还管理了申万巴黎竞争优势股票型基金。该只基金2008年第三季度报告显示,其股票市值占基金总资产的比例仅为8.82%。到了第四季度,尽管其资产规模已比第三季度减少近一半,但李源海已开始抄底加仓。四季度末,其股票市值占总资产的比例为58.3%,加仓的主要是机械、设备、仪表等行业。

  与此同时,盛利强化配置也在第四季度加仓,到李源海去年8月离任时,盛利强化配置和竞争优势的表现,在同期可比基金中名列前茅。

  采访中,李源海是这样总结自己过往投资风格的:“赚有把握的钱,从基本面出发,寻找有持续竞争优势、未来业绩稳定的企业。”那么,究竟怎么样寻找?什么样的企业具有持续竞争优势?

  李源海对今年市场的热点有三个看法:一是业绩超预期的行业,二是受益于国家产业调整的行业,三是受益于区域产业跨区域转移的企业。

  “我认为超预期的有医药、零售等消费类行业,其中,医药行业中我看好国家医保独家品种;中西部以及二、三线城市的百货销售增长也相当高。”李源海说道。

  谈到货币政策,李源海认为,今年央行已两次上调存款准备金率,考虑到2月份的季节因素,可能近期央行货币操作的主要手段仍是公开市场操作、提高法定存款准备金率以及信贷窗口指导,除非这些手段实施效果欠佳,加息才会成为可行选择。

  李源海还认为,今年经济不太可能再出现2007年那样过热的情况,出口很难再出现高增长,因此,很多以出口为导向的行业,产能都将相对过剩。

  “南方积极配置与我之前管理的申万巴黎竞争优势有些类似,所以在风格上,我还是会延续在竞争优势的投资思路”,李源海告诉《每日经济新闻》记者,“今年我最大的目标就是给持有人带来较好的回报。2010年注定是复杂的一年,我们希望能在抗跌和收益间做好平衡。”

  “股市投资收益归根到底还是来自于企业盈利。我们会以估值安全和成长确定来确定个股和投资比例,我觉得还有不少股票拿到年底会有不错的收益,例如上面提到的医药等消费类股票。”李源海继续说道。

  李源海告诉记者,他最看好的是医药股,但他同时表示不会高比例配置医药股。“基金的组合构建会根据业绩基准指数的行业分布进行均衡配置,医药股的配置比例不会超过基金资产的30%。”

  如果说2007年时的成功逃顶,是李源海对市场的一次成功把握,但股市中的大起大落又何止这一次?李源海告诉记者,他最佩服的投资大师是肯尼思·费雪。最近他正在研究费雪逃顶股市的宝贵经验。费雪家学渊源深厚,其父亲菲利普·费雪是成长股价值投资的代表,更是巴菲特的老师。

  “肯尼思·费雪的观点是,在任何时候都持有仓位。即使市场不好时也不会零仓位。他一生都保持着稳定的操作、稳定的投资,这也是我所追求的。”李源海说道。

  临采访结束时,平时工作繁忙的李源海告诉记者,他最大的心愿,就是能“好好休息,充充电”。

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